第三道菜擺到桌上，服務(wù)員說：糖醋排骨。
桌上的排骨塊頭大小一致，一看便知是精心加工出來的，排骨每人一根，糖和醋放得恰到好處，口感不油膩。
緊接著，服務(wù)員端進(jìn)來第四道菜，說：醬汁肉，吃這道菜，我先跟大家講解一下順序，先用勺子弄些米飯到自己的小盤里，然后再挾一塊白肉放在米飯上，最后再將醬油撒在米飯和白肉之上，一起拌著吃，這道菜肉中有米飯和醬油的香味。這個(gè)肉是每天一早就起來進(jìn)行腌制，然后煮出來的，吃的時(shí)候沒有肥肉的滑膩。請(qǐng)慢用。
幾個(gè)人按照服務(wù)員說的順序，吃了一口，果然，肥肉一點(diǎn)都不膩，而且醬油和肥肉產(chǎn)生了一種莫名的化學(xué)反應(yīng)，在加上米飯的香氣，渾然天成，果然好吃。老王媳婦不停贊嘆：好吃，我不吃肥肉的人，都覺得好吃。豆豆也隨聲附和。
品完美食，三胖繼續(xù)問老齊：說到底還是人的心里作祟，是不是所有人如果能克服恐懼和貪婪，都能賺到錢？
老齊笑道：可以這么說，這就像是減肥，每個(gè)人都知道少吃多動(dòng)，但又有幾個(gè)人能做到呢？知道如何減肥和成功減肥，是兩回事兒。投資就是一場(chǎng)人氣競(jìng)賽，在人氣最旺盛的時(shí)候，就是買進(jìn)最危險(xiǎn)的地方，在那個(gè)時(shí)候一切利好因素和觀點(diǎn)，都已經(jīng)被計(jì)入到了價(jià)格之中，而且再也不會(huì)有新的買家出現(xiàn)。作者特別提到，如果你不能通過心理因素，來調(diào)節(jié)自己的意識(shí)，那么即使你能夠熟練掌握財(cái)務(wù)技術(shù)，精準(zhǔn)把握公司價(jià)值，也不會(huì)有什么太多的作用，因?yàn)榭倳?huì)有意外因素出現(xiàn)，擾亂你的價(jià)值判斷。這點(diǎn)我也是深有體會(huì)，我認(rèn)識(shí)幾個(gè)金融公司的CFO也就是財(cái)務(wù)總監(jiān)，按理說這些人都是財(cái)務(wù)的高手，都是自己能夠調(diào)整報(bào)表的，很多人還是從四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所出來的，但投資做的也是一塌糊涂，用他們的話說，財(cái)務(wù)真的很簡(jiǎn)單，報(bào)表就那么點(diǎn)東西，但是一疊加價(jià)格，自己就完全懵逼了。不知道該怎么去估值。而且他其實(shí)自己就在變，在牛市里他更樂觀，而在熊市里他的分析則更悲觀。所以樂觀的時(shí)候，總認(rèn)為價(jià)格還能上漲，悲觀的時(shí)候卻覺得，還沒到最壞的時(shí)候。格林布拉特就說，大家總是被近期的表現(xiàn)所吸引，從而改變了世界觀和價(jià)值觀。
豆豆放下筷子，問題水平開始上升：齊老師，那么股價(jià)怎么才算到頂？
老王說：我告訴你什么時(shí)候就到頂了，那就是當(dāng)最后一個(gè)人堅(jiān)持不住，買入之后，股價(jià)就算到頂。到頂?shù)臅r(shí)候，股價(jià)通常早已經(jīng)和基本面無關(guān)，屬于純粹的博傻行為。但價(jià)值只是暫時(shí)不發(fā)揮作用，他終究要發(fā)揮作用的。擊鼓傳花接最后一棒的，將承擔(dān)全部的損失。其他的人也不必慶幸，這就是一個(gè)賭場(chǎng)游戲，十賭九輸，栽在博傻上面只是遲早的事情，如果你說你還沒失手過，那可能你玩的還不夠久。你們記住，依靠?jī)r(jià)值獲得的收益是最可靠的，而價(jià)值之外的泡沫，只能說，有更好，沒有！或者難以把握，那也不要強(qiáng)求。
老齊點(diǎn)點(diǎn)頭，補(bǔ)充道：對(duì)于一個(gè)股票未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，即使卓越的投資者，也很難去把握，每個(gè)人都想找到一個(gè)出高價(jià)的買家，但是你不能指望，這樣的買家每次都會(huì)出現(xiàn)，換句話說，只要資產(chǎn)進(jìn)入了博傻階段，我們就應(yīng)該十分警惕，后面的傻瓜說沒就沒。所以作者的觀點(diǎn)是，與其去追求高價(jià)賣出，還不如去抓住低價(jià)買入。這才是投資的真諦，是最可靠的賺錢方法。是完全自己可以把握的東西，低價(jià)買入之后，等市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)有效，然后賣出。當(dāng)然有賣高價(jià)的機(jī)會(huì)肯定更好，但你不能完全指望每次都有瘋牛出現(xiàn)。
三胖似乎對(duì)于這種投資‘哲學(xué)’已經(jīng)聽煩了，說：有沒有具體點(diǎn)的？
老王笑道：三胖，你進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間太少，投資其實(shí)更像是‘藝術(shù)，’而不是‘技術(shù)’。也許等你做了10年投資之后，才會(huì)逐漸感悟到，投資不是什么時(shí)間都可以做的，不能說你想投資了，第二天就去買進(jìn)，就跟打獵一樣，你不能隨便開一槍，就企圖打到獵物，這是不現(xiàn)實(shí)的，我們需要準(zhǔn)備，觀察，潛伏，瞄準(zhǔn)，最后才是射擊。所以我和老齊總是說，相比于牛市來說，我們更喜歡熊市，因?yàn)樾苁欣锊庞虚_槍的機(jī)會(huì)。熊市里布局好了，無論有沒有牛市，其實(shí)收益都不會(huì)差。如果你錯(cuò)過了熊市，也就錯(cuò)過了春種，那么無論有沒有牛市，你都會(huì)顯得十分糾結(jié)。平常不敢買，等到牛市出現(xiàn)了，敢買了，但買進(jìn)去就是坑。
老齊繼續(xù)補(bǔ)充道：這里尤其要注意，市場(chǎng)不是一個(gè)靜態(tài)場(chǎng)所，他不是客觀存在的，他是主觀的，怎么理解，就是說他受到投資者自身行為的反作用，大家都在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，反而增加了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益水平。作者稱之為風(fēng)險(xiǎn)的反常性，在現(xiàn)實(shí)中，只要聽到任何價(jià)格我都不會(huì)買入，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)太大了，這句話，就證明這可能是一個(gè)千載難逢的好機(jī)會(huì)。當(dāng)所有人都不愿意購(gòu)買的時(shí)候，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)早已經(jīng)被消除在了價(jià)格里，相反當(dāng)所有人都覺得漂亮50沒有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，認(rèn)為增長(zhǎng)將化解一切，那么此時(shí)這個(gè)東西將變成風(fēng)險(xiǎn)最高的資產(chǎn)，甚至比賭博的風(fēng)險(xiǎn)還大。因?yàn)閹缀跏侵惠敳悔A。
三胖依舊似懂非懂地點(diǎn)頭附和，豆豆問：大部分情況下，我們并不知道他人的想法，有人看多也有人看空，這時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)該怎么衡量呢？