第三十六章 賭博

　　彼得約翰遜這位在華爾街縱橫數(shù)十年的風(fēng)云人物，在看到高盛集團注資后公司的股價依然萎靡不振后，手里揣著四十億現(xiàn)金的他，決定賭一把，他沒有選擇自己擅長的短期投機項目，利用龐大的資金和實力去吞噬弱小的對手來壯大自身，反而做了一個規(guī)模頗大的風(fēng)險投資項目，SVB投資公司選擇向陷入低谷的RB航空集團投入高達三十億美金的融資，以此換取該公司近百分之十五的股份。

　　當(dāng)時，RB航空公司作為RB乃至于亞洲最大的航空公司，因為國際油價的波動，造成運營成本的快速上升，導(dǎo)致經(jīng)營陷入了困難。RB航空公司在金融危機時期，旗下一共擁有276架客機，其中包括37架吞油怪物波音747-400這種雙層大客機，專門用來飛國際航線。

　　如此龐大的客機群，自然決定了RB航空公司每個月光油耗成本就是一個十分驚人的數(shù)字，而RB航空方面為了保證公司的正常運營，同時也是RB政府對航空公司的政策規(guī)定，日航集團一直以來都得提前準備八個月的燃油儲備，以保證航線的正常運營。

　　提前準備若干月份的燃油儲備，這種做法其實和期貨市場的交易方式差不多，只不過與期貨交易不同，期貨交易不僅可以買入，還可以賣出，而航空公司的燃油儲備，一旦買入之后，就不能賣出了。

　　就在2008年五月份，國際油價因為中東主要產(chǎn)油國減產(chǎn)等原因，價格一度上揚，全球市場對油價的分析全都是看多，一致認為國際油價在未來的一段時間里將會持續(xù)上漲。

　　于是，聽信了市場主流判斷的RB航空公司高層就果斷的跳入了這個大坑，為了能夠在低價位儲備更多的燃油，降低未來的運營成本，RB航空公司決定在當(dāng)前價位購入大量的燃油儲備，并為此透露了大量的現(xiàn)金流?？墒亲孯B航空公司萬萬沒想到的是，就在他們出手后不久，國際油價一路下跌，跌幅甚至比前段時間的漲幅還要驚人，很快就進入了低價。

　　RB航空公司這一神操作，不僅讓公司的現(xiàn)金流儲備下降到一個危險的低位，也導(dǎo)致了公司遭受到了巨額的虧損，達到了百億美金，要知道RB航空公司每年的利潤也就兩千億日元，這一下就把四年多的利潤給虧出去了。以至于整個公司瞬間陷入崩潰，股價連續(xù)幾個月暴跌超過四成。

　　彼得約翰遜和SVB的高層經(jīng)過分析后認為，國際油價在沒有明確的重大利空消息下，就跌幅如此嚴重，肯定是不正常的，過段時間肯定會回調(diào)。

　　而且RB航空公司的困境也只是因為流動資金的匱乏導(dǎo)致公司運營上的困難，公司的經(jīng)營上并沒有太多的問題，市場份額也還在，只要投入足夠的資金，等到國際油價回調(diào)，RB航空公司就能夠起死回生，這筆交易也會給SVB帶來足夠多的利潤，

　　于是SVB的高層也像RB航空公司的高層一樣，來了一手騷操作，注資三十億現(xiàn)金換去RB航空公司大約15%的股份。我想大家也猜到了，之所以說是騷操作，就是彼得約翰遜和SVB的高層明顯低估了RB航空公司存在的問題。

　　實際上，RB航空公司早已經(jīng)就不是昔日的亞洲航空霸主了，公司從上到下一身的爛毛病。這次國際油價的投機失敗，只不過是壓倒這艘破船的最后一根釘子。過去RB航空公司之所以沒有出太大的問題，只不過是因為這艘船實在太大，抗風(fēng)險能力足夠大，也是因為爆出的問題不夠大，自然擊不沉RB航空這艘破船。

　　但是現(xiàn)在，面臨近百億美元的巨額虧損，RB航空公司這艘破船終于扛不住了，瞬息便到了崩潰的邊緣。

　　首先，RB航空公司面臨的主要問題便是市場萎縮，隨著上個世紀八十到九十年代RB經(jīng)濟的快速增長，日航也步入了快速發(fā)展期，運力規(guī)模和航線網(wǎng)絡(luò)急劇增長。但是隨著世界經(jīng)濟波動和RB泡沫經(jīng)濟破滅，日航明顯難以適應(yīng)規(guī)模擴張后市場需求不斷縮減的局面。

　　日航一直以航線的“大而全”和覆蓋力而感到自豪，忽略了取舍和優(yōu)化，不愿意放棄很多無利可圖的航線。因此，大量雞肋的航線和過剩的運力，將日航拖入了逐步虧損的泥潭。比如日航在1990年引入的37架波音747-400吞油怪物，交付使用時，RB經(jīng)濟泡沫已經(jīng)出現(xiàn)崩潰，這些大型客機搭乘率往往不到一半，又因為耗油過大，反而成了一個巨大的包袱。

　　其次，RB航空超過70%的航線都是國際航線，其中又以北美航線為主。受美國9.11事件影響，美國政府對于RB乘客實行了嚴格的入境審查制度，使得愿意搭乘日美航班的乘客大減，日航經(jīng)營的十多條日美航線因此連續(xù)多年持續(xù)虧損。08年以后受金融危機影響日航的收入巨減，經(jīng)營更加困難。

　　最后，最重要的是，RB航空公司雖然是一家上市公司，但是因為其管理層長期依賴政府買單，對自己體制的弊病視而不見。98年金融危機、9.11事件、以及SARS期間，日航都曾幾度瀕臨破產(chǎn)邊緣，但最終都靠著RB政府提供的公共資金度過了難關(guān)。而多年來日航實質(zhì)性的體制改革和成本縮減一拖再拖，作為回報，日航也成為了政府拉動就業(yè)的政策工具，不得不在RB各地盲目興建的機場中增設(shè)和保留為數(shù)眾多的虧損航線，目的是迎合“各方需求”，導(dǎo)致負擔(dān)越來越重。

　　然而作為一家美國投資公司的掌門人，彼得約翰遜并不十分了解日航集團存在的眾多問題。以他為首的SVB集團高層只是盲目的以日航集團過去的發(fā)展經(jīng)驗為參考，認為只要像之前RB政府一樣向日航集團注入資金，日航集團就能夠度過這次危機。

　　可是在SVB投資公司三十億美金的真金白銀投入進去后，日航集團的經(jīng)營困境絲毫沒有得到改善，依舊是一副要是要活的樣子，在破產(chǎn)邊緣一直徘徊。

　　直到RB政府決定不向日航集團繼續(xù)注資，用稅收拯救這家企業(yè)，日航終于在當(dāng)年的宣布申請破產(chǎn)。彼得約翰遜得知這個消息后，心臟病差點沒發(fā)作，SVB的股價也應(yīng)聲下跌了近五分之一。這場收購，可以算作是彼得約翰遜投資生涯的滑鐵盧，差點沒把這位老人活埋。所以說，盡調(diào)做不好，吃虧吃到老。